중국의 H200 제한적 수입 승인 소식과 미국의 H200 수출 승인의 진짜 이유

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중국의 H200 승인.pptx

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이번 포스팅에서는 중국 정부가 2026.01.08 거절했던 H200의 수입을 2026.01.24에 승인한 이유를 한번 분석해 보겠습니다.
그리고 H200을 중국에 판매해도 된다고 수출 승인한 미국의 속내에 대해서도 분석해 보겠습니다.

미국의 대중국 AI 반도체 전략

미국이 중국에 대한 AI 칩 판매 전략을 살펴보면 중국은 아직 AI 기술이 부족하니 최신 칩을 수입해서라도 기술 굴기를 이루려고 하고 있습니다.
이에 반해 미국은 저성능 칩은 인도적으로 팔아줄게, 하지만 최신 칩은 안보 때문에 안된다는 입장을 고수하고 있습니다.
그러던 중 2026.01.08 CES 2026 엔비디아의 발표에 따르면 미국은 중국에게 H200 수출 승인을 검토 중이라는 소식이 전해졌습니다.

미국의 H200 조건부 수출 승인 검토, 중국은 거절

2026.01.08 당시 CES 2026에서 중국 기업들에게 미국에서 H200 수출 승인이 통과되더라도 구입을 보류하라는 지시를 했습니다.
이유는 미국의 관세 25%을 지불하면서 사 와야 될 정도로 미국에 끌려다니지 않겠다.라는 의지 표명으로 분석됩니다.
 

2026.01.23 중국의 H200 수입 승인

2026.01.08 중국의 H200 수입 거절은 미국에 25%의 관세를 지불하면서 수입하느니 차라리 AI를 국내에서 만들겠다.라는 의지 표명으로 보였습니다.
그러던 와중 2026.01.23 중국은 기존의 입장을 바꿔서 H200의 수입을 승인합니다.
블룸버그의 보도에 따르면 AI 구동에 필요한 엔비디아 칩 수입을 조만간 공식 선언 할 것으로 보입니다.
하지만 H200을 수입하면 화웨이등의 자국의 반도체 칩도 구매하도록 명시할 예정이며 그 수치나 수량은 아직 미정이라고 합니다.

이번에 중국이 수입을 승인한 H200는?

H200은 엔비디아의 블랙웰 이전 아키텍처인 호퍼를 가지고 만든 AI 칩입니다.
용량을 늘려 H100보다 약 1.4~1.9배가 개선되었다고 엔비디아가 발표한 적 있습니다.

H200이 어느 정도 수준의 AI 칩인가?

중국에 판매하기로 한 H200은 엔비디아 입장에서는 구형칩입니다.
최신 칩보다 2~3세대 이전의 칩을 중국에 팔겠다고 미국이 승인한 것입니다.
현재 엔비디아는 H200보다 2~3세대는 앞선 베라루빈의 양산을 선언했습니다.
엔비디아의 베라루빈에 대해 궁금하신 분은 엔비디아 CES 2026 글을 참고해 주시면 감사하겠습니다.
https://datainsight-15.tistory.com/32

엔비디아 베라루빈 양산 시작, HBM4 전쟁의 시작 삼성전자 vs SK하이닉스

미국은 H200이라는 대 중국 AI반도체 정책에 따라 구형칩을 중국에 판매하기로 하였고 중국은 H200은 필요 없다며 거절했다가 입장을 바꿔서 이거라도 사겠다고 하는 상황입니다.

중국의 포기선언일까?

중국은 구형칩이라도 팔아달라라고 사실상 포기를 선언한 것으로 보입니다.
H200이 최신칩도 아니고 이미 2~3세대 이전의 칩을 구입하는 것은 AI기술에 뒤처질 수는 없으니 우선 한발 물러서서 수입을 하되 AI에 대한 연구를 지속하겠다.라는 의지 표명으로 보입니다.
단, 완전한 포기는 아니며 자국의 칩을 같이 구매하도록 하는 조치를 보면 일보후퇴를 통하여 앞으로 더 나아가겠다.라는 전략으로 보입니다.

중국의 H200 수입 선언과 엔비디아의 주가

중국의 H200 수입 선언에 엔비디아와 그 칩을 만드는 TSMC의 주가는 동반 상승하였습니다.
엔비디아 입장에서는 판매 수익의 25%를 세금으로 내야 되지만 재고로 쌓이는 구형 칩을 판매할 활로가 생긴 셈으로 시장은 분석한 것으로 보입니다.
또한 엔비디아의 칩을 만드는 TSMC도 그 수혜를 받을 것이라는 시장의 분석에 같이 동반 상승한 것으로 보입니다.

미국의 H200 수출 승인 그 속내는?

미국 정부는 H200을 왜 수출하도록 승인하였을까요?
CES 2026에서 중국이 수출 규제를 피해 제3 국이나 암시장을 통해 H200 등 첨단 칩을 밀수입하고 있는 정황을 파악하고 있다는 지나 러몬도(Gina Raimondo) 상무장관의 발표가 있었습니다.
미국 정부 입장에서는 어차피 밀수출되고 있는 H200을 공식적으로 판매를 승인하되 용도를 제한하고 안보 기금을 핑계로 25%의 세금을 얻는 방법을 택한 것으로 보입니다.
미국은 어차피 중국에 들어가는 H200을 막지 못하는 상황에서 공식 판매로 전환, 용도를 빅테크에게만 팔 수 있게 제한하며 세금까지 얻는 효과를 노린 것 같다고 생각합니다.

2025.01 딥시크 쇼크

우리는 2025.01 딥시크라는 기업의 발표로 증시에 쇼크가 오는 블랙 먼데이를 기억하고 있습니다. 그때 당시 엔비디아의 주가가 17% 하락(시가총액 기준 6,000억 달러하락)하는 역대 최악의 하락으로 기록되고 있는 딥시크 쇼크를 말입니다.
그때 당시 엔비디아는 비싼 칩을 팔며 새로운 칩을 계속 개발하고 있을 당시였으며 딥시크라는 기업이 구형칩인 H100을 이용하여 오픈 AI 투자액의 1/20 수준으로 오픈 AI와 비슷한 LLM을 만들었다고 선언, 빅테크들이 이제 엔비디아 칩에 투자를 안 할 것이라는 생각이 널리 퍼지게 되었습니다.
1년 뒤 현재 그러한 걱정은 기우로 끝났지만 그러한 기억으로 중국의 저력은 무시할 수 없다고 생각합니다.
중국이 쓸만한 LLM은 저비용으로도 충분히 만들 수 있다고 증명한 사건이기 때문입니다.
 

중국의 저력과 H200의 수입 승인

빅테크는 현재 시선이 LLM이 아닌 휴머노이드로 향해 있습니다.
그렇기 때문에 AI칩에 대한 투자를 줄일 것 같지 않고 쓸만한 LLM보다는 최고사양의 LLM으로 휴머노이드 시장에서 우위를 점하겠다는 생각을 가지고 있는 것으로 분석됩니다.
H200으로 제2의 딥시크가 나온다 하더라도 2025 당시와 같은 변동성 쇼크는 나오지 않을 가능성이 높습니다.
하지만 중국의 저력을 생각하면 H200으로 또 다른 딥시크 혹은 이번엔 쓸만한 LLM이 아닌 지금의 제미나이를 뛰어넘는 LLM을 만들 가능성이 없지는 않을 것 같습니다.
과연 중국이 H200을 어떻게 이용할지, 또 다른 딥시크가 나와서 증시를 뒤흔드는 상황이 발생할지는 앞으로 지켜봐야 될 일인 것 같습니다.
 

요약정리

엔비디아의 H200 칩을 중국이 수입하겠다고 발표할 예정이라고 합니다.
미국의 H200 수출 승인에 숨겨진 속내를 예상해 보았고 중국의 저력을 분석해 보았습니다.
중국의 H200 수입 승인 소식으로 엔비디아와 TSMC의 주가는 상승하였습니다.
과연 이번 H200 수입을 중국은 어떻게 이용할지, 또 다른 딥시크가 나와서 증시에 충격을 줄지는 앞으로 지켜봐야 될 알으로 생각됩니다.
 
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